目  錄

一、宏觀政策

1.金融周期將如何演變

2.供應(yīng)鏈金融 : 山東出臺(tái)全國首個(gè)促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的系統(tǒng)性財(cái)政政策

3.金融小知識(shí)：集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是否屬于金融機(jī)構(gòu)

二、貨幣動(dòng)態(tài)

1.2020年度個(gè)稅綜合所得匯算清繳12個(gè)變化

2.利率

3.匯率

三、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

（一）煤炭

1.焦煤焦炭近期情

2.第二輪提降開啟，煉鋼利潤快提升

3.2月22日，中國政府網(wǎng)正式發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見）

4.碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）

5.生態(tài)環(huán)境部：積極推進(jìn)鋼鐵、煤炭等行業(yè)化解過剩產(chǎn)能

6.22日下午，山東省政府新聞辦舉行“展望‘十四五’”主題系列新聞發(fā)布會(huì)第三場(chǎng)，介紹山東省建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系方面有關(guān)情況

7.分析與解讀

（二）房地產(chǎn)政策

1.北京銀保監(jiān)局人行營業(yè)管理部關(guān)于加強(qiáng)個(gè)人經(jīng)營性貸款管理防范信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的通知

2.上海銀保監(jiān)局印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)個(gè)人住房信貸管理工作的通知

3.2020年12月31日，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》（以下稱《通知》），明確了房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的機(jī)構(gòu)覆蓋范圍、管理要求及調(diào)整機(jī)制

4.房貸利率也出現(xiàn)了繼續(xù)上浮的趨勢(shì)

5.解讀分析

四、行業(yè)關(guān)注 | 行業(yè)關(guān)注|關(guān)于山東省地方金融監(jiān)督管理局2021年2月8日出具的關(guān)于《山東省融資租賃公司監(jiān)督管理實(shí)施細(xì)則（暫行）》（征求意見稿）行業(yè)要點(diǎn)提示

一、政策導(dǎo)讀

（一）金融周期將如何演變?

隨著社融增速的拐點(diǎn)愈發(fā)清晰，我國杠桿率的增長也開始減慢，金融周期的下半場(chǎng)也逐漸到來。本篇將結(jié)合杠桿率變化、“投資-融資”周期以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量變動(dòng)對(duì)今年金融周期演變做出預(yù)判。

我國央行如何看待金融周期：聚焦廣義信貸和房地產(chǎn)價(jià)格。央行在2017年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告專欄中對(duì)金融周期進(jìn)行了闡述，并認(rèn)為“金融周期主要是指由金融變量擴(kuò)張與收縮導(dǎo)致的周期性波動(dòng)”，其中“最核心的兩個(gè)指標(biāo)是廣義信貸和房地產(chǎn)價(jià)格”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)需要引入宏觀審慎政策加以應(yīng)對(duì)。從央行視角看，廣義信貸代表全社會(huì)整體的融資條件，而房地產(chǎn)價(jià)格則代表全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

債務(wù)周期怎么變：杠桿率增長減速，債務(wù)周期下行明顯。2020年年末我國宏觀杠桿率水平為270.1%，全年增加23.6PCTs。從央行公布的金融數(shù)據(jù)推算，1月宏觀杠桿率環(huán)比增加1.0PCT。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，今年1月杠桿率的上行速度并不快。預(yù)計(jì)年內(nèi)杠桿率分子收縮、分母擴(kuò)張將驅(qū)動(dòng)宏觀杠桿率增速快速下降。因此我們認(rèn)為今年我國處于債務(wù)周期的下行側(cè)中，而今年一季度或許是杠桿率增速下行最快的階段。本輪債務(wù)周期頂部出現(xiàn)在2020年10月，因此預(yù)計(jì)在均值情況下如果剔除基數(shù)效應(yīng)則本輪通脹周期的頂部出現(xiàn)在2021年三季度，庫存周期和房地產(chǎn)周期的頂部可能也在附近，但基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致以同比數(shù)據(jù)觀察的上述指標(biāo)的拐點(diǎn)可能都會(huì)提前至年中左右。

新增社融怎么看：社融拐點(diǎn)已現(xiàn)，溫和下行或是主線。社融增速以3-4年為周期波動(dòng)，從我國社融周期的特點(diǎn)看：①社融增速的下行期往往長于上行期；②基建投資往往先于社融增速啟動(dòng)，地產(chǎn)投資同社融增速較為同步，而制造業(yè)投資見頂則滯后于社融周期頂部。當(dāng)前制造業(yè)投資恢復(fù)的速度明顯快于基建以及房地產(chǎn)，從“投資-融資”的領(lǐng)先滯后關(guān)系看，社融周期已經(jīng)走入下半場(chǎng)。

預(yù)計(jì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的好轉(zhuǎn)將使得托底政策按時(shí)退出。資產(chǎn)質(zhì)量恢復(fù)較快，預(yù)計(jì)后市不良率整體可控。2020年四季度末不良率已經(jīng)降低至1.84%，同時(shí)關(guān)注類貸款比例也下降至低點(diǎn)。不良率的下降主要得益于商業(yè)銀行加大了不良資產(chǎn)核銷的力度，2020年四季度商業(yè)銀行共進(jìn)行了4536億元貸款核銷，是近年來的最高值。但在銀行加大核銷力度的同時(shí)，銀行撥備計(jì)提的力度卻并不高，四季度銀行僅計(jì)提了3372億元的貸款撥備，從歷史上看這是一個(gè)相對(duì)少的數(shù)值。銀行撥備計(jì)提總量對(duì)后市不良生成以及不良率均有領(lǐng)先性，因此我們預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，商業(yè)銀行對(duì)未來一到兩個(gè)季度的資產(chǎn)質(zhì)量較有信心。回顧歷史上不良率與廣義信貸增速的關(guān)系，不良率往往是廣義信貸增速的領(lǐng)先指標(biāo)，這可能主要緣于企業(yè)經(jīng)營走好與相關(guān)托底政策的退出。今年大概率是廣義信貸投放收縮的一年。

后市展望：我們認(rèn)為當(dāng)期處于金融周期的下行期。在前期寬信用政策逐漸退出、央行貨幣政策走向正常化、銀行間流動(dòng)性進(jìn)入緊平衡狀態(tài)的背景下，預(yù)計(jì)今年處于金融周期的下行期，理由主要有三點(diǎn)：①從短期債務(wù)周期看，當(dāng)前已進(jìn)入本輪債務(wù)周期下行最快階段；②從新發(fā)放社融看，當(dāng)前社融增速拐點(diǎn)已經(jīng)得到確認(rèn)；③從銀行資產(chǎn)質(zhì)量與政策互動(dòng)的視角看，不良?jí)毫τ兴鶞p輕，但政策托底力度的減弱將削弱廣義信貸的投放節(jié)奏。從三個(gè)中短期因素加總看，我們認(rèn)為今年我國將位于金融周期的下半場(chǎng)。就目前的狀況看，金融周期的下行料將在中長期制約經(jīng)濟(jì)基本面的上行空間，緊平衡的資金面狀況對(duì)債市也未必是利空，長端利率債目前仍然具備一定的安全邊際，我們維持10年期國債收益率中性區(qū)間3%-3.3%的判斷不變。

隨著社融增速的拐點(diǎn)愈發(fā)清晰，我國杠桿率的增長也開始減慢，金融周期的下半場(chǎng)也逐漸到來。本篇將結(jié)合杠桿率變化、“投資-融資”周期以及銀行資產(chǎn)質(zhì)量變動(dòng)對(duì)今年金融周期演變做出預(yù)判。

金融周期是什么？金融周期理論最早是在20世紀(jì)80年代由海外學(xué)者Bernanke與Gerlter等人提出，主要思想是：從短期視角看“貨幣中性論”并不符合實(shí)際，金融變量的周期性波動(dòng)可以通過“銀行信貸渠道”與“資產(chǎn)負(fù)債表渠道”等方式對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，體現(xiàn)在信貸投放、貨幣存量以及“社融-名義GDP”等等金融指標(biāo)的周期性波動(dòng)上。從后續(xù)學(xué)術(shù)研究的成果看，金融周期是一個(gè)中周期，周期跨度大約在15年左右，而其中往往包含著數(shù)個(gè)短金融周期（或者說短債務(wù)周期）。

我國央行如何看待金融周期：聚焦廣義信貸和房地產(chǎn)價(jià)格。央行在2017年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告專欄中對(duì)金融周期進(jìn)行了闡述，并認(rèn)為“金融周期主要是指由金融變量擴(kuò)張與收縮導(dǎo)致的周期性波動(dòng)”，其中“最核心的兩個(gè)指標(biāo)是廣義信貸和房地產(chǎn)價(jià)格”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)需要引入宏觀審慎政策加以應(yīng)對(duì)。從央行視角看，廣義信貸代表全社會(huì)整體的融資條件，而房地產(chǎn)價(jià)格則代表全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

從廣義信貸周期來看，2000年至今我國大致經(jīng)歷了三輪信貸周期。第一輪周期大致從2000年起至2008年結(jié)束：2000年之后出口對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)顯著為當(dāng)時(shí)營造了較好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，2002年下半年以來商業(yè)銀行貸款投放出現(xiàn)加快勢(shì)頭，進(jìn)入2003年后貸款增長更為顯著，然而該階段經(jīng)濟(jì)增長的背后也加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，投資與消費(fèi)失衡下的房地產(chǎn)和股票價(jià)格泡沫逐漸增大，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)上升，隨著2007年美國次貸危機(jī)到來，本輪信貸周期也宣告結(jié)束。第二輪周期大致從2008年起至2015年結(jié)束：受到2007年美國次貸危機(jī)的影響，外需下降較多，出口顯著下滑，銀行信貸和非金融私人部門信貸下降明顯，因此我國政策層在2009年推出了“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，金融部門的信貸再次擴(kuò)張，基建項(xiàng)目啟動(dòng)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速回升。但這段時(shí)期過大的投資供應(yīng)也為各地政府帶來了較重的債務(wù)壓力以及過剩的產(chǎn)能負(fù)擔(dān)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推出，本輪信貸周期也宣告結(jié)束。第三個(gè)階段是2015年至今：本輪信貸周期的上行幅度較為溫和，經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施更有連續(xù)性與前瞻性。而本輪信貸周期的第二個(gè)高點(diǎn)可能位于2020年年末時(shí)點(diǎn)，由于抗擊新冠肺炎相關(guān)的寬信用政策正在陸續(xù)退出，信用投放的拐點(diǎn)可能已經(jīng)到來。

從房地產(chǎn)價(jià)格來看，周期變化同廣義信貸周期類似，但變化更頻繁。房地產(chǎn)價(jià)格是大類資產(chǎn)價(jià)格以及居民風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要體現(xiàn)，但在我國房地產(chǎn)業(yè)也是政策調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)之一，其價(jià)格變化除了自身周期性因素外，受政策的影響也比較大。從房地產(chǎn)價(jià)格增速來看，其大趨勢(shì)同廣義信貸類似，但房價(jià)波動(dòng)更頻繁。從近期連續(xù)出臺(tái)的房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控措施看，房地產(chǎn)價(jià)格或許也面臨著拐點(diǎn)。

我們認(rèn)為當(dāng)前處于金融周期的下行期。在前期寬信用政策逐漸退出、央行貨幣政策走向正常化、銀行間流動(dòng)性進(jìn)入緊平衡狀態(tài)的背景下，預(yù)計(jì)今年處于金融周期的下行期，理由主要有三點(diǎn)：①從短期債務(wù)周期（存量債務(wù)）看，當(dāng)前已進(jìn)入本輪債務(wù)周期下行最快階段；②從新發(fā)放社融看，當(dāng)前社融增速拐點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)；③從銀行資產(chǎn)質(zhì)量與政策互動(dòng)的視角看，不良?jí)毫τ兴鶞p輕，但政策托底力度的減弱將削弱廣義信貸的投放節(jié)奏。綜合考慮這三個(gè)中短期因素，我們認(rèn)為今年我國將位于金融周期的下半場(chǎng)。

債務(wù)周期怎么變：杠桿率增長減速，債務(wù)周期下行明顯。2月8日，社科院國家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心發(fā)布2020年四季度宏觀杠桿率報(bào)告，2020年年末我國宏觀杠桿率水平為270.1%，全年增加23.6pcts。從央行公布的金融數(shù)據(jù)推算，1月宏觀杠桿率環(huán)比增加1.0pct。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，2018~2020年1月宏觀杠桿率環(huán)比增幅分別為1.6/3.7/6.0pcts，今年1月杠桿率的上行速度并不快。同時(shí)1月杠桿率同比增幅也從前值23.6pcts快速回落至18.8pcts。而從杠桿率分子分母兩端看：1月社融增速已下行至13.0%，而市場(chǎng)一致預(yù)期今年一季度GDP增速高達(dá)19.2%，分子收縮、分母擴(kuò)張將驅(qū)動(dòng)宏觀杠桿率增速快速下降。因此我們認(rèn)為今年我國處于債務(wù)周期的下行側(cè)中，而今年一季度或許是杠桿率增速下行最快的階段。如果以社科院的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)（預(yù)計(jì)杠桿率將從270.1%下行至年中267%左右，至年底再回升至270%），則今年年中杠桿率同比增幅將降至0的水平。債務(wù)周期通常對(duì)未來2~4個(gè)季度的通脹（PPI）變化有指示意義，歷史平均為10.9個(gè)月，這種時(shí)滯的實(shí)質(zhì)即為貨幣供給量的變化通過銀行信貸以及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表向通貨膨脹的傳導(dǎo)。本輪債務(wù)周期頂部出現(xiàn)在2020年10月，因此在均值情況下如果剔除基數(shù)效應(yīng)則本輪通脹周期的頂部預(yù)計(jì)出現(xiàn)在2021年三季度，庫存周期和房地產(chǎn)周期的頂部可能也在附近，但基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致以同比數(shù)據(jù)觀察的上述指標(biāo)的拐點(diǎn)可能都會(huì)提前至年中左右。

新增社融怎么看：社融拐點(diǎn)已現(xiàn)，溫和下行或是主線。如果債務(wù)到期的節(jié)奏較為平緩，那么信用投放與債務(wù)存量將是一枚硬幣的兩面，同債務(wù)周期類似我國社融投放也存在周期性（2005年前社融基本上由銀行貸款組成，我們使用信貸增速作為數(shù)據(jù)近似替代），社融增速以3-4年為周期波動(dòng)，從周期時(shí)長角度看當(dāng)前時(shí)點(diǎn)正處于兩個(gè)社融周期交界處。從我國社融周期的特點(diǎn)看：①社融增速的下行期往往長于上行期，這可能緣于當(dāng)前逆周期調(diào)節(jié)政策的總體態(tài)度都偏于謹(jǐn)慎，在避免信用大起大落的同時(shí)新一輪的寬信用政策推出也比較保守，總體表現(xiàn)即為較長時(shí)間的社融增速磨底；②基建投資往往先于社融增速啟動(dòng)，地產(chǎn)投資同社融增速較為同步，而制造業(yè)投資增速見頂則滯后于社融周期頂部：從近期制造業(yè)、基建以及房地產(chǎn)投資走勢(shì)看，當(dāng)前制造業(yè)投資增速恢復(fù)的速度明顯快于基建以及房地產(chǎn)，從“投資-融資”的領(lǐng)先滯后關(guān)系看，社融周期已經(jīng)走入下半場(chǎng)。考慮到2020年年初抗疫相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策推升社融類似于拉長了上一個(gè)社融周期尾部的長度，如果2021年全社會(huì)信用投放將有所收縮的話，那么參考上兩輪周期的經(jīng)驗(yàn)，后市社融增速可能長期處于溫和磨底的狀態(tài)。

資產(chǎn)質(zhì)量恢復(fù)較快，預(yù)計(jì)后市不良整體可控。從商業(yè)銀行各類型信貸結(jié)構(gòu)變化看，2020年四季度末不良率已經(jīng)降低至1.84%，同時(shí)關(guān)注類貸款比例也下降至低點(diǎn)。不良率的下降主要得益于商業(yè)銀行加大了不良資產(chǎn)核銷的力度，從單季度貸款核銷額看，2020年四季度商業(yè)銀行共進(jìn)行了4536億元貸款核銷，是近年來的最高值。但在銀行加大核銷力度的同時(shí)，銀行撥備計(jì)提的力度卻并不高，由于銀行撥備總量環(huán)比下降了1163億元，那么四季度銀行僅計(jì)提了3372億元的貸款撥備，從歷史上看這是一個(gè)相對(duì)少的數(shù)值。由于商業(yè)銀行會(huì)采用計(jì)提/釋放撥備的手段熨平利潤的波動(dòng)，將未來可能到來的較大的資產(chǎn)質(zhì)量沖擊分解為多個(gè)較小的撥備計(jì)提。商業(yè)銀行對(duì)自身客戶的信用質(zhì)量最為知曉，并不會(huì)隨意將信用資質(zhì)較好的債務(wù)人貸款計(jì)入不良中（不利于對(duì)公業(yè)務(wù)的開展），因此我們通過觀測(cè)商業(yè)銀行的撥備計(jì)提以及貸款核銷情況即可了解商業(yè)銀行對(duì)未來資產(chǎn)質(zhì)量的判斷。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，銀行撥備計(jì)提總量對(duì)后市不良生成以及不良率均有領(lǐng)先性，因此我們預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，商業(yè)銀行對(duì)未來一到兩個(gè)季度的資產(chǎn)質(zhì)量較有信心。回顧歷史上不良率與廣義信貸增速的關(guān)系，我們可以發(fā)現(xiàn)不良率往往是廣義信貸增速的領(lǐng)先指標(biāo)，這可能主要緣于企業(yè)經(jīng)營走好與相關(guān)托底政策的退出。因此今年大概率是廣義信貸投放收縮的一年。

（來源于：中信證券）

（二）供應(yīng)鏈金融 : 山東出臺(tái)全國首個(gè)促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的系統(tǒng)性財(cái)政政策 （山東省財(cái)政廳）

省財(cái)政廳會(huì)同省工業(yè)和信息化廳、人民銀行濟(jì)南分行出臺(tái)《關(guān)于強(qiáng)化財(cái)政金融政策融合促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的通知》，系統(tǒng)性支持山東省供應(yīng)鏈金融發(fā)展，引導(dǎo)核心企業(yè)確認(rèn)應(yīng)付賬款、開具商業(yè)票據(jù)，加快核心企業(yè)信用向中小微企業(yè)傳導(dǎo)，緩解核心企業(yè)拖壓貨款、延時(shí)支付問題，盤活中小微企業(yè)應(yīng)收賬款，促進(jìn)中小微企業(yè)順利融資，推動(dòng)生產(chǎn)發(fā)展、動(dòng)能轉(zhuǎn)換。據(jù)悉這是全國首個(gè)促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的系統(tǒng)性財(cái)政政策。

實(shí)施供應(yīng)鏈核心企業(yè)“白名單”制度

省工信廳會(huì)同省財(cái)政廳、人民銀行濟(jì)南分行按照我省產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃優(yōu)選核心企業(yè)，聚焦“四新”經(jīng)濟(jì)和“十強(qiáng)”產(chǎn)業(yè)，圍繞制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)選核心企業(yè)，建立核心企業(yè)“白名單”制度，并實(shí)行名單動(dòng)態(tài)管理。人民銀行濟(jì)南分行指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)納入名單的核心企業(yè)，實(shí)行供應(yīng)鏈融資專項(xiàng)授信額度管理。

促進(jìn)中小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資，最高年獎(jiǎng)100萬元

對(duì)接入人民銀行應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)，向中小微企業(yè)確權(quán)應(yīng)付賬款金額同比增速前20名的“白名單”內(nèi)核心企業(yè)，按照應(yīng)收賬款確權(quán)融資金額的0.05%給予省級(jí)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，單戶企業(yè)年度最高100萬元。

推動(dòng)應(yīng)付賬款票據(jù)化，最高年獎(jiǎng)200萬元

引導(dǎo)核心企業(yè)開具商業(yè)匯票替代應(yīng)付賬款，票據(jù)須通過上海票據(jù)交易所商業(yè)匯票信息披露系統(tǒng)披露信息。對(duì)商業(yè)匯票簽發(fā)量同比增速前20名且現(xiàn)金支付比例不低于前三年平均水平的“白名單”內(nèi)核心企業(yè)，按照簽發(fā)增長量的0.1%給予省級(jí)財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，單戶企業(yè)年度最高200萬元。人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)的核心企業(yè)簽發(fā)、承兌的商業(yè)匯票，優(yōu)先給予再貼現(xiàn)支持。

大力發(fā)展供應(yīng)鏈票據(jù)，年設(shè)50億專項(xiàng)額度

對(duì)供應(yīng)鏈票據(jù)簽發(fā)量排名前20的“白名單”內(nèi)核心企業(yè)，省級(jí)按照簽發(fā)增長量的0.2%給予財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)，單戶企業(yè)年度最高300萬元。人民銀行濟(jì)南分行每年設(shè)置不低于50億元的再貼現(xiàn)專項(xiàng)額度，支持金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，為供應(yīng)鏈票據(jù)提供貼現(xiàn)、質(zhì)押等融資服務(wù)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)的供應(yīng)鏈票據(jù)原則上給予全額再貼現(xiàn)。

支持供應(yīng)鏈金融平臺(tái)建設(shè)，一次性最高獎(jiǎng)500萬元

鼓勵(lì)核心企業(yè)圍繞供應(yīng)鏈建立信息平臺(tái)或借助現(xiàn)有第三方信息平臺(tái)，與上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)對(duì)接。對(duì)直接接入上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的我省信息平臺(tái)，省級(jí)最高給予一次性財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)500萬元；對(duì)通過中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)間接接入上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的我省信息平臺(tái)，省級(jí)最高給予一次性財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)300萬元。

促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)開展，設(shè)獎(jiǎng)勵(lì)制度

標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)將納入直接債務(wù)融資引導(dǎo)獎(jiǎng)勵(lì)范圍，對(duì)金融機(jī)構(gòu)按照標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理要求，積極創(chuàng)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)業(yè)務(wù)的，納入山東省直接債務(wù)融資引導(dǎo)獎(jiǎng)勵(lì)范圍，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)省內(nèi)原始持票人和存托機(jī)構(gòu)按規(guī)定給予獎(jiǎng)勵(lì)。

引導(dǎo)創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品

推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融專項(xiàng)信貸產(chǎn)品、票據(jù)融資便利化技術(shù)和制度。對(duì)積極開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)和開發(fā)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)給予通報(bào)表彰和適當(dāng)獎(jiǎng)勵(lì)。

供應(yīng)鏈金融財(cái)政政策，是財(cái)金聯(lián)動(dòng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的再次具體實(shí)踐，省財(cái)政廳將不斷加強(qiáng)與有關(guān)部門的溝通配合，推動(dòng)中小微企業(yè)融資效率持續(xù)提升，降低融資成本；減少核心企業(yè)有息負(fù)債，提高資金周轉(zhuǎn)效率；促進(jìn)金融資源流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鞏固供應(yīng)鏈條企業(yè)間貿(mào)易關(guān)系；積極借助上海票據(jù)交易所，吸引全國資源支持山東發(fā)展。

其他

獎(jiǎng)勵(lì)政策由省財(cái)政廳、人民銀行濟(jì)南分行、省工業(yè)和信息化廳負(fù)責(zé)解釋。政策有效期至2022年12月31日。

（三）金融小知識(shí)：集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是否屬于金融機(jī)構(gòu)？（中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校）

《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令2006 年第8號(hào)）第二條規(guī)定：“本辦法所稱財(cái)務(wù)公司是指以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金使用效率為目的，為企業(yè)集團(tuán)成員單位（以下簡(jiǎn)稱成員單位）提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。”
第六條規(guī)定：“設(shè)立財(cái)務(wù)公司，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)審查批準(zhǔn)。”

因此，經(jīng)中國銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司屬于金融機(jī)構(gòu)。

二、貨幣動(dòng)態(tài)

（一）2020年度個(gè)稅綜合所得匯算清繳12個(gè)變化（國家稅務(wù)總局）

《國家稅務(wù)總局關(guān)于辦理2020年度個(gè)人所得稅綜合所得匯算清繳事項(xiàng)的公告》（稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)）

1.無需辦理年度匯算的個(gè)人

納稅人在2020年度已依法預(yù)繳個(gè)人所得稅且符合下列情形之一的，無需辦理年度匯算：

（1）年度匯算需補(bǔ)稅但綜合所得收入全年不超過12萬元的；

（2）年度匯算需補(bǔ)稅金額不超過400元的；

（3）已預(yù)繳稅額與年度應(yīng)納稅額一致或者不申請(qǐng)退稅的。

【提醒】納稅人取得綜合所得時(shí)存在扣繳義務(wù)人未依法預(yù)扣預(yù)繳稅款的情形，不包括在免于匯算的情形內(nèi)。

2.需要辦理年度匯算的納稅人

依據(jù)稅法規(guī)定，符合下列情形之一的，納稅人需要辦理年度匯算：

1.已預(yù)繳稅額大于年度應(yīng)納稅額且申請(qǐng)退稅的；

主要情形如下：

（1）2020年度綜合所得年收入額不足6萬元，但平時(shí)預(yù)繳過個(gè)人所得稅的；

（2）2020年度有符合享受條件的專項(xiàng)附加扣除，但預(yù)繳稅款時(shí)沒有申報(bào)扣除的；

（3）因年中就業(yè)、退職或者部分月份沒有收入等原因，減除費(fèi)用6萬元、“三險(xiǎn)一金”等專項(xiàng)扣除、子女教育等專項(xiàng)附加扣除、企業(yè)（職業(yè)）年金以及商業(yè)健康保險(xiǎn)、稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)等扣除不充分的；

（4）沒有任職受雇單位，僅取得勞務(wù)報(bào)酬、稿酬、特許權(quán)使用費(fèi)所得，需要通過年度匯算辦理各種稅前扣除的；

（5）納稅人取得勞務(wù)報(bào)酬、稿酬、特許權(quán)使用費(fèi)所得，年度中間適用的預(yù)扣預(yù)繳率高于全年綜合所得年適用稅率的；

（6）預(yù)繳稅款時(shí)，未申報(bào)享受或者未足額享受綜合所得稅收優(yōu)惠的，如殘疾人減征個(gè)人所得稅優(yōu)惠等；

（7）有符合條件的公益慈善事業(yè)捐贈(zèng)支出，但預(yù)繳稅款時(shí)未辦理扣除的，等等。

3.綜合所得收入全年超過12萬元且需要補(bǔ)稅金額超過400元的。

主要情形如下：

（1）在兩個(gè)以上單位任職受雇并領(lǐng)取工資薪金，預(yù)繳稅款時(shí)重復(fù)扣除了減除費(fèi)用（5000元/月）；

（2）除工資薪金外，納稅人還有勞務(wù)報(bào)酬、稿酬、特許權(quán)使用費(fèi)所得，各項(xiàng)綜合所得的收入加總后，導(dǎo)致適用綜合所得年稅率高于預(yù)扣預(yù)繳率；等等。

4.辦理時(shí)間：年度匯算時(shí)間是2021年3月1日至6月30日。

5.2020年度新的變化--單位代為辦理確認(rèn)：增加電子等方式

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：由單位代為辦理的，納稅人應(yīng)在2021年4月30日前與單位以書面或者電子等方式進(jìn)行確認(rèn)。

【實(shí)務(wù)理解】

（1）由單位代為辦理的，納稅人應(yīng)在次年4月30日前與單位進(jìn)行確認(rèn)。

（2）增加了電子確認(rèn)方式，即納稅人可通過電子郵件、短信、微信等進(jìn)行確認(rèn)，與書面方式有同等法律效力。

【提醒】完成確認(rèn)后，納稅人需要將除本單位以外的2020年度全部綜合所得收入、扣除、享受稅收優(yōu)惠等信息資料如實(shí)提供給單位，并對(duì)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。

6.納稅人未與單位確認(rèn)請(qǐng)其代為辦理的，單位不得代辦

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：納稅人未與單位確認(rèn)請(qǐng)其代為辦理年度匯算的，單位不得代辦。

7.全日制學(xué)歷教育的實(shí)習(xí)生可以要求單位代辦

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：任職受雇單位除支付工資薪金的單位外，還包括按累計(jì)預(yù)扣法預(yù)扣預(yù)繳勞務(wù)報(bào)酬所得個(gè)人所得稅的單位，主要是保險(xiǎn)營銷員、證券經(jīng)紀(jì)人或正在接受全日制學(xué)歷教育的實(shí)習(xí)生等情形。如納稅人向單位提出代辦要求的，單位應(yīng)當(dāng)辦理，或者培訓(xùn)、輔導(dǎo)納稅人通過網(wǎng)上稅務(wù)局自行完成年度匯算申報(bào)和退（補(bǔ)）稅。

8.增加“主要收入來源地”概念

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：納稅人沒有任職受雇單位的，向其戶籍所在地、經(jīng)常居住地或者主要收入來源地的主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)。主要收入來源地，是指納稅人納稅年度內(nèi)取得的勞務(wù)報(bào)酬、稿酬及特許權(quán)使用費(fèi)三項(xiàng)所得累計(jì)收入最大的扣繳義務(wù)人所在地。

9.增加“首違不罰”原則免予處罰

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：納稅人在辦理年度匯算時(shí)，如果因?yàn)榉侵饔^故意的原因，提交的申報(bào)信息填寫錯(cuò)誤造成年度匯算多退或少繳稅款，納稅人主動(dòng)或經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)提醒后及時(shí)改正的，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以按照“首違不罰”原則免予處罰。

10.與理2019年度匯算相關(guān)聯(lián)

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：申請(qǐng)2020年度匯算退稅的納稅人，如存在應(yīng)當(dāng)辦理2019年度匯算補(bǔ)稅但未辦理，或者經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)通知2019年度匯算申報(bào)存在疑點(diǎn)但拒不更正或說明情況的，需在辦理2019年度匯算申報(bào)補(bǔ)稅、更正申報(bào)或者說明有關(guān)情況后依法申請(qǐng)退稅。

通過關(guān)聯(lián)納稅人2019年度的申報(bào)記錄，提醒納稅人依法誠信申報(bào)辦稅、依法履行公民義務(wù)，可以更好地保障納稅人合法權(quán)益，維護(hù)納稅人的涉稅信用記錄。

11.預(yù)填服務(wù)范圍增加：2019年度為兩項(xiàng)工資薪金所得、勞務(wù)報(bào)酬所得（保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人、證券經(jīng)紀(jì)人），2020年度擴(kuò)大到工資薪金、所有勞務(wù)報(bào)酬、稿酬所得、特許權(quán)使用費(fèi)所得全部四項(xiàng)綜合所得。

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：年度匯算開始后，稅務(wù)機(jī)關(guān)將通過網(wǎng)上稅務(wù)局，根據(jù)一定規(guī)則為納稅人提供申報(bào)表預(yù)填服務(wù)，如果納稅人對(duì)預(yù)填的收入、已預(yù)繳稅款等結(jié)果沒有異議，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)計(jì)算出應(yīng)補(bǔ)或應(yīng)退稅款，納稅人就可以知道自己是否需要辦理年度匯算了。

12.郵寄申報(bào)并補(bǔ)稅的納稅人可以及時(shí)關(guān)注申報(bào)進(jìn)度并繳納稅款

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：郵寄申報(bào)并補(bǔ)稅的納稅人，需要通過網(wǎng)上稅務(wù)局或者主管稅務(wù)機(jī)關(guān)（辦稅服務(wù)廳）及時(shí)關(guān)注申報(bào)進(jìn)度并繳納稅款。

13.開放網(wǎng)上稅務(wù)局（網(wǎng)頁端）境外所得申報(bào)功能

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：為進(jìn)一步提升納稅人境外所得申報(bào)的便利性，2020年度匯算還將開放網(wǎng)上稅務(wù)局（網(wǎng)頁端）境外所得申報(bào)功能。

14.增加和優(yōu)化了申報(bào)過程中的提示提醒

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：在全面梳理納稅人申報(bào)易錯(cuò)易漏點(diǎn)的基礎(chǔ)上，我們有針對(duì)性地增加和優(yōu)化了申報(bào)過程中的提示提醒，引導(dǎo)納稅人準(zhǔn)確填報(bào)。比如，對(duì)于在經(jīng)營所得和綜合所得中重復(fù)扣除6萬元減除費(fèi)用的納稅人，我們將提醒其更正經(jīng)營所得申報(bào)，在綜合所得中依法準(zhǔn)確享受扣除。

15.手機(jī)個(gè)人所得稅app中關(guān)閉了“刪除”功能

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：為防止納稅人誤操作刪除已有的年度扣繳記錄造成申報(bào)錯(cuò)誤，我們?cè)谑謾C(jī)個(gè)人所得稅app中關(guān)閉了“刪除”功能，如果納稅人對(duì)已申報(bào)記錄存在疑問，可以通過異議申訴的方式解決。

16.手機(jī)個(gè)人所得稅app中設(shè)定了可撤銷次數(shù)的上限

稅務(wù)總局公告2021年第2號(hào)規(guī)定：為防止個(gè)別納稅人通過隨意填報(bào)信息再撤銷退稅申請(qǐng)的方式干擾匯算正常秩序，我們?cè)谑謾C(jī)個(gè)人所得稅app中設(shè)定了可撤銷次數(shù)的上限，如果納稅人撤銷退稅申請(qǐng)的次數(shù)超過一定數(shù)量，系統(tǒng)將自動(dòng)取消納稅人網(wǎng)絡(luò)撤銷權(quán)限，納稅人需要到辦稅服務(wù)廳辦理后續(xù)事宜。

（三）利率：截至2021年02月26日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率為2.09%，1周利率為2.21%，銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)利率1天為2.21%，7天為2.37%。截至2021年02月21日，人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率1周利率為2.83%，3個(gè)月為3.85%，1年為3.50%。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，當(dāng)季度我國金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率為5.03%，2019年06月30日金融機(jī)構(gòu)貸款利率依照基準(zhǔn)利率占比16.06%，下浮合計(jì)占比17.76%，上浮合計(jì)占比66.18%。

（四）匯率：截至2021年02月26日，美元兌人民幣中間價(jià)為6.47，港元兌人民幣中間價(jià)為0.83；截至2021年02月19日CFETS人民幣匯率指數(shù)達(dá)到96.31，2021年02月26日美元指數(shù)為90.20。2021年01月31日，國家外匯管理局公布我國當(dāng)月銀行結(jié)售匯差額為408.15億美元，2021年01月31日外匯市場(chǎng)即期交易額達(dá)到11606.92億美元，外匯和貨幣掉期交易額達(dá)到14990億美元。截至2021年01月31日，中國人民銀行公布我國官方外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)達(dá)到32106億美元，2020年09月30日，我國國際收支總差額當(dāng)季值為511億美元，環(huán)比增加-437億美元。

三、產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

（一） 煤炭

1.焦煤焦炭近期行情

焦企安全事故現(xiàn)，盤面探底回升

觀點(diǎn)與邏輯：

焦炭方面:2月24日焦炭主力合約2105，收盤2578.5，漲4.5點(diǎn)，增倉1.11萬手，低位籌碼居多。24日河北地區(qū)一焦企發(fā)生安全事故，造成兩人傷亡，臨近兩會(huì)安全生產(chǎn)將顯得尤為重要，因此在此背景下預(yù)計(jì)行業(yè)安全檢查活動(dòng)大概率會(huì)迅速展開。現(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，報(bào)2780，環(huán)比降20，青島及日照兩港庫存小幅下降3至163，庫存水平處近年來絕對(duì)低位。整體來看，目前焦炭供需缺口依然存在，短期矛盾無法解決，只是未來投產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，供需缺口弱化，導(dǎo)致預(yù)期走弱，后期需關(guān)注焦化廠產(chǎn)能回升速度，鋼廠終端消費(fèi)是否有明顯降低可能等。但近期由于現(xiàn)貨剛開始降價(jià)周期，情緒較為弱勢(shì)，且鋼企庫存處于可控范圍，部分企業(yè)有意控制到貨節(jié)奏，進(jìn)一步爭(zhēng)取最大利益，但考慮到3月份去產(chǎn)能以及目前貼水情況，仍可在貼水較大時(shí)逢低做多。

焦煤方面:24日焦煤主力合約2105止跌回升，截止收盤，收于1483點(diǎn)，環(huán)比上漲21.5點(diǎn)，增倉0.27萬手。24日，在山西省將展開大范圍安全檢查政策影響，期價(jià)止跌回升，但現(xiàn)貨價(jià)格降價(jià)范圍仍在擴(kuò)大，陜西、內(nèi)蒙地區(qū)配煤價(jià)格下跌30-40元不等，另外由于進(jìn)口蒙煤短盤運(yùn)費(fèi)大幅下降影響，蒙煤價(jià)格也隨之走弱近百元之多。另外進(jìn)口澳煤方面并無新政策出現(xiàn)，只是短期內(nèi)雙焦并無較為積極的利好信號(hào)出現(xiàn)，但由于安全檢查會(huì)有一定的供應(yīng)減量預(yù)期，另外實(shí)際需求并無實(shí)質(zhì)性減少，故對(duì)于焦煤可以逢低做多。

2.第二輪提降開啟，煉鋼利潤快提升

觀點(diǎn)與邏輯：

焦炭方面，2月25日焦炭主力合約2105表現(xiàn)較前期明顯好轉(zhuǎn)，收盤2525，漲47.5點(diǎn)，減倉1.19萬手。山西部分鋼企開啟第二輪提降，現(xiàn)已是本周第二輪提降，在貿(mào)易需求低迷的當(dāng)下，鋼企趁機(jī)對(duì)原料施壓，力爭(zhēng)在較短時(shí)間內(nèi)獲得更大收獲，但在鋼企利潤持續(xù)恢復(fù)的趨勢(shì)下，后期預(yù)計(jì)焦企會(huì)逐步產(chǎn)生抵觸情緒，所以本輪提降周期可能不會(huì)持續(xù)較長時(shí)間。現(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨繼續(xù)走弱，報(bào)2750，環(huán)比降30，青島及日照兩港庫存小幅增2至165，庫存水平處近年來絕對(duì)低位。整體來看，目前焦炭供需缺口依然存在，短期矛盾無法解決，只是未來投產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，供需缺口弱化，導(dǎo)致預(yù)期走弱，后期需關(guān)注焦化廠產(chǎn)能回升速度，鋼廠終端消費(fèi)是否有明顯降低可能等。近期由于現(xiàn)貨正處于降價(jià)周期，現(xiàn)貨情緒較為弱勢(shì)，且鋼企庫存處于可控范圍，部分企業(yè)有意控制到貨節(jié)奏，進(jìn)一步爭(zhēng)取最大利益，但考慮到3月份去產(chǎn)能以及目前貼水情況，仍可在貼水較大時(shí)逢低做多。

焦煤方面，25日焦煤主力合約2105繼續(xù)回升，截止收盤，收于1527點(diǎn)，環(huán)比上漲44點(diǎn)，減倉0.13萬手。近期安全檢查于復(fù)產(chǎn)并存，對(duì)總體供應(yīng)影響量較為有限，需求端表現(xiàn)比較平穩(wěn)。進(jìn)口煤方面，澳煤方面并無新政策出現(xiàn)，蒙煤通關(guān)車輛維持400-500車區(qū)間，也未見明顯變化，進(jìn)口方面并無異動(dòng)。總體來看，只是短期內(nèi)雙焦并無較為積極的利好信號(hào)出現(xiàn)，未來由于安全檢查會(huì)有一定的供應(yīng)減量預(yù)期，另外實(shí)際需求并無實(shí)質(zhì)性減少，故對(duì)于焦煤可以逢低做多。

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：新增焦?fàn)t投產(chǎn)進(jìn)度，疫情發(fā)展對(duì)開工的影響，煤炭進(jìn)出口政策，粗鋼壓減及碳排放權(quán)政策的執(zhí)行情況。

3.2月22日，中國政府網(wǎng)正式發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見）

指導(dǎo)意見提出，建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，是解決我國資源環(huán)境生態(tài)問題的基礎(chǔ)之策，要求推廣綠色低碳運(yùn)輸工具，淘汰更新或改造老舊船舶，加大推廣綠色船舶示范應(yīng)用力度，推進(jìn)內(nèi)河船型標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。
　　指導(dǎo)意見包括總體要求、健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的生產(chǎn)體系、健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的流通體系、健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的消費(fèi)體系、加快基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系、完善法律法規(guī)政策體系、認(rèn)真抓好組織實(shí)施等8方面共30條意見。
　　指導(dǎo)意見要求，打造綠色物流，推廣綠色低碳運(yùn)輸工具，淘汰更新或改造老舊車船；加大推廣綠色船舶示范應(yīng)用力度，推進(jìn)內(nèi)河船型標(biāo)準(zhǔn)化；加快港口岸電設(shè)施建設(shè)等；深化綠色“一帶一路”合作，拓寬節(jié)能環(huán)保、清潔能源等領(lǐng)域技術(shù)裝備和服務(wù)合作。　指導(dǎo)意見明確，推動(dòng)能源體系綠色低碳轉(zhuǎn)型，提升可再生能源利用比例，大力推動(dòng)風(fēng)電、光伏發(fā)電發(fā)展，因地制宜發(fā)展水能、地?zé)崮堋⒑Ｑ竽堋淠堋⑸镔|(zhì)能、光熱發(fā)電；加快天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通；開展二氧化碳捕集、利用和封存試驗(yàn)示范；在沿海缺水城市推動(dòng)大型海水淡化設(shè)施建設(shè)；積極打造綠色公路、綠色鐵路、綠色航道、綠色港口、綠色空港。
　　指導(dǎo)意見明確，推進(jìn)工業(yè)綠色升級(jí)，建設(shè)資源綜合利用基地，促進(jìn)工業(yè)固體廢物綜合利用；全面推行清潔生產(chǎn)，依法在“雙超雙有高耗能”行業(yè)實(shí)施強(qiáng)制性清潔生產(chǎn)審核；加快實(shí)施排污許可制度；加強(qiáng)工業(yè)生產(chǎn)過程中危險(xiǎn)廢物管理。
　　指導(dǎo)意見提出，推動(dòng)相關(guān)行業(yè)使用低揮發(fā)性有機(jī)物含量原輔材料；建設(shè)一批國家綠色產(chǎn)業(yè)示范基地，推動(dòng)形成開放、協(xié)同、高效的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)；進(jìn)一步放開石油、化工、電力、天然氣等領(lǐng)域節(jié)能環(huán)保競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)公共機(jī)構(gòu)推行能源托管服務(wù)。
　　指導(dǎo)意見提出，鼓勵(lì)企業(yè)開展綠色設(shè)計(jì)、選擇綠色材料、實(shí)施綠色采購、打造綠色制造工藝、推行綠色包裝、開展綠色運(yùn)輸、做好廢棄產(chǎn)品回收處理，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全周期的綠色環(huán)保。
　　此外，指導(dǎo)意見還提出鼓勵(lì)綠色低碳技術(shù)研發(fā)，培育建設(shè)一批綠色技術(shù)國家技術(shù)創(chuàng)新中心、國家科技資源共享服務(wù)平臺(tái)等創(chuàng)新基地平臺(tái)；加速科技成果轉(zhuǎn)化，積極利用首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備政策支持綠色技術(shù)應(yīng)用等意見。（中國船舶報(bào)）

4.碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）

《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》已于2020年12月25日由生態(tài)環(huán)境部部務(wù)會(huì)議審議通過，自2021年2月1日起施行。

5.生態(tài)環(huán)境部：積極推進(jìn)鋼鐵、煤炭等行業(yè)化解過剩產(chǎn)能

生態(tài)環(huán)境部大氣環(huán)境司司長劉炳江25日介紹稱，煤炭占一次能源消費(fèi)比重持續(xù)降低，2017—2020年，全國煤炭消費(fèi)比重由60.4%降至57%左右。

6.22日下午，山東省政府新聞辦舉行“展望‘十四五’”主題系列新聞發(fā)布會(huì)第三場(chǎng)，介紹山東省建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系方面有關(guān)情況

今年，山東將繼續(xù)推動(dòng)焦化和化肥行業(yè)產(chǎn)能壓減，淘汰炭化室高度小于5.5米的焦?fàn)t4座，壓減焦化產(chǎn)能180萬噸；淘汰固定床氣化爐50臺(tái)，壓減合成氨產(chǎn)能55萬噸。

同時(shí)，對(duì)高耗能行業(yè)分類劃定加嚴(yán)“標(biāo)準(zhǔn)線”，對(duì)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)能限期關(guān)停，加速落后產(chǎn)能市場(chǎng)出清。

鋼鐵行業(yè)，不斷提升產(chǎn)業(yè)集中度，并集中攻關(guān)海工用鋼、高端模具鋼、高端軸承鋼等高附加值產(chǎn)品技術(shù)，提升行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。焦化行業(yè)，推動(dòng)行業(yè)向焦?fàn)t煤氣綜合利用、煤焦油精深加工方向發(fā)展，提高化工產(chǎn)品比重。

7.分析與解讀：用煤緊張期過去，煤炭價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)下降。并且受到煤炭行業(yè)同行（永煤、冀中能源）的影響，煤炭企業(yè)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，融資成本將會(huì)上升，要持續(xù)關(guān)注與保持集團(tuán)現(xiàn)金流充足。

煤炭消費(fèi)比重在3年間降低2.6%,隨著國家政策對(duì)新能源的支持以及新能源技術(shù)的突破和生產(chǎn)成本的降低，煤炭消費(fèi)比重在未來幾年之內(nèi)還會(huì)持續(xù)性的降低。

國家出臺(tái)的《碳排放交易管理辦法》以及生態(tài)環(huán)境部推動(dòng)鋼鐵、煤炭等行業(yè)化解過剩產(chǎn)能；山東省政府新聞辦舉行“展望‘十四五’”主題系列新聞發(fā)布會(huì)第三場(chǎng)，介紹山東省建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系方面有關(guān)情況，都在限制高污染、高能耗企業(yè)。鋼鐵鍛造行業(yè)、火力發(fā)電行業(yè)排放較多的二氧化碳，且需煤量較大，可能會(huì)造成煤炭價(jià)格的下調(diào)。

2019年中國煤炭、原油和天然氣消費(fèi)量分別為28.1、9.2 和3.9 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，煤炭消耗量占據(jù)主導(dǎo)地位。碳中和視角下，煤炭行業(yè)將承擔(dān)主要的減排任務(wù)，未來煤炭指標(biāo)面臨壓縮。按用途劃分，煤炭可分為動(dòng)力煤（火電），焦煤/焦炭（冶金還原）和煙煤/無煙煤（基礎(chǔ)化工原料）。根據(jù)需求分類，“碳中和”對(duì)不同行業(yè)的影響不同：其中動(dòng)力煤和焦煤/焦炭由于分別用于發(fā)電和冶金，二氧化碳排放量較大，預(yù)計(jì)受到“碳中和”影響較為明顯；而部分煤炭用于尿素、管材、衣服和家具等，反應(yīng)過程屬于“固碳”過程，受到“碳中和”影響較小。

(二） 房地產(chǎn)政策

1.北京銀保監(jiān)局人行營業(yè)管理部關(guān)于加強(qiáng)個(gè)人經(jīng)營性貸款管理防范信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的通知。

轄內(nèi)各國有控股大型商業(yè)銀行、轄內(nèi)各股份制商業(yè)銀行、北京銀行、北京農(nóng)商銀行、北京中關(guān)村銀行、轄內(nèi)各村鎮(zhèn)銀行、各城市商業(yè)銀行北京分行、轄內(nèi)各外資銀行:

2.上海銀保監(jiān)局印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)個(gè)人住房信貸管理工作的通知：為督促轄內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)一步貫徹落實(shí)《關(guān)于促進(jìn)本市房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的意見》（滬建房管聯(lián)〔2021〕48號(hào)）要求，2021年1月29日,上海銀保監(jiān)局印發(fā)《上海銀保監(jiān)局關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)個(gè)人住房信貸管理工作的通知》（滬銀保監(jiān)通〔2021〕6號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

《通知》對(duì)上海轄內(nèi)商業(yè)銀行就差別化住房信貸政策執(zhí)行、住房信貸管理等工作提出要求，主要內(nèi)容包括房地產(chǎn)貸款集中度管理、首付款資金來源和償債能力審核、借款人資格審查和信用管理、個(gè)人住房貸款發(fā)放管理、信貸資金用途管理、房產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作管理、風(fēng)險(xiǎn)排查等方面。下一步，上海銀保監(jiān)局將對(duì)轄內(nèi)商業(yè)銀行房地產(chǎn)政策執(zhí)行及自查情況開展專項(xiàng)檢查，對(duì)發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問題將依法采取監(jiān)管措施，促進(jìn)上海地區(qū)商業(yè)銀行住房金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行和上海市房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

3.2020年12月31日，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》（以下稱《通知》），明確了房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的機(jī)構(gòu)覆蓋范圍、管理要求及調(diào)整機(jī)制。

4.房貸利率也出現(xiàn)了繼續(xù)上浮的趨勢(shì)

貝殼研究院日前發(fā)布的《2月重點(diǎn)城市主流房貸利率簡(jiǎn)報(bào)》顯示，其監(jiān)測(cè)的52城平均首套房貸利率5.32%，二套利率5.60%，環(huán)比均提升3個(gè)基點(diǎn)。

同時(shí)，房貸利率上升的城市有所增多。報(bào)告顯示，2月份首套房貸利率上升的城市由6個(gè)增至12個(gè)，二套利率上升的城市由6個(gè)增至15個(gè)。鄭州、佛山、西安、廣州及惠州等城房貸利率上浮明顯，首套房貸利率增加10個(gè)基點(diǎn)以上，二套房貸利率增加15個(gè)基點(diǎn)及以上。

在房地產(chǎn)貸款新規(guī)全面實(shí)施，以及抑制樓市過熱的調(diào)控下，房地產(chǎn)信貸環(huán)境或繼續(xù)收緊，未來房貸利率仍有進(jìn)一步上調(diào)的可能。

5.分析與解讀

房地產(chǎn)行業(yè)受三道紅線與銀行的兩道紅線政策的影響，導(dǎo)致高增長、高杠桿、高利潤時(shí)代一去不復(fù)返，行業(yè)進(jìn)入低增長、低毛利、低利潤、中低杠桿時(shí)代。

    銀行和金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)及個(gè)人貸款集中度的限制，會(huì)導(dǎo)致房子建造成本上升，買房人數(shù)減少；壓縮房地產(chǎn)企業(yè)利潤。要重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流以及租后檢查工作，半個(gè)月進(jìn)行一次電話檢查；一到兩個(gè)月進(jìn)行一次現(xiàn)場(chǎng)檢查，了解公司運(yùn)營情況，及時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

未來，房地產(chǎn)金融政策將維持偏緊狀態(tài)，同時(shí)“三道紅線”可能會(huì)有擴(kuò)圍現(xiàn)象。也可能會(huì)出現(xiàn)因地制宜、因時(shí)制宜而導(dǎo)致的“一城一策”情況。在做項(xiàng)目時(shí)要了解當(dāng)?shù)鼗菊撸y行對(duì)集中度的占比的要求；房產(chǎn)企業(yè)是否存在違規(guī)貸款等現(xiàn)象。

四、行業(yè)關(guān)注|關(guān)于山東省地方金融監(jiān)督管理局2021年2月8日出具的關(guān)于《山東省融資租賃公司監(jiān)督管理實(shí)施細(xì)則（暫行）》（征求意見稿）行業(yè)要點(diǎn)提示

1.第七條：引導(dǎo)融資租賃公司在推動(dòng)裝備制造業(yè)發(fā)展、企業(yè)技術(shù)升級(jí)改造、設(shè)備進(jìn)出口等方面發(fā)揮重要作用。

要點(diǎn)提示：此條對(duì)扶持政策鼓勵(lì)的業(yè)務(wù)方向進(jìn)行了明確。

2.第二十二條:【內(nèi)部控制】融資租賃公司應(yīng)當(dāng)按照全面、審慎、有效、獨(dú)立原則，建立健全內(nèi)部控制制度和內(nèi)部審計(jì)制度，形成良好的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分類管理制度、承租人信用評(píng)估制度、事后追償和處置制度、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制以及防欺詐和反洗錢制度等，保障公司安全穩(wěn)健運(yùn)行。

要點(diǎn)提示：新增防欺詐和反洗錢制度需要行業(yè)注意

3.第三十三條【租賃物價(jià)值監(jiān)測(cè)】融資租賃公司應(yīng)當(dāng)重視租賃物的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，每年12月31日前定期對(duì)持有租賃物的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，密切監(jiān)測(cè)租賃物價(jià)值對(duì)融資租賃債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋水平，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

要點(diǎn)提示：每年12月31日要對(duì)租賃物價(jià)值的評(píng)估，據(jù)此建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

4.第三十六條【資產(chǎn)質(zhì)量分類和準(zhǔn)備金制度】融資租賃公司應(yīng)當(dāng)建立資產(chǎn)質(zhì)量分類制度和準(zhǔn)備金制度。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)準(zhǔn)確分類的基礎(chǔ)上及時(shí)足額計(jì)提資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)原則上不得低于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)期末余額的1%。

要點(diǎn)提示：計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)做出了明確規(guī)定不低于資產(chǎn)期末余額的1%。

5.融資租賃公司每月月初5日內(nèi)，填寫上一月度《融資租賃公司月度情況表》，報(bào)送至縣（市、區(qū)）地方金融監(jiān)管局。融資租賃公司應(yīng)當(dāng)按照銀保監(jiān)會(huì)的要求使用全國融資租賃公司管理信息系統(tǒng)，及時(shí)進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)登記，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整填報(bào)信息，每季度結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)填報(bào)上一季度經(jīng)營情況統(tǒng)計(jì)表及簡(jiǎn)要說明;每年4月30日前填報(bào)上一年經(jīng)營情況統(tǒng)計(jì)表、說明，報(bào)送經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的上一年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告(含附注)。

要點(diǎn)提示：月初5日內(nèi)報(bào)送《融資租賃公司月度情況表》，每季度結(jié)束后15個(gè)工作日內(nèi)填報(bào)上一季度經(jīng)營情況統(tǒng)計(jì)表及簡(jiǎn)要說明，每年4月30日前提交審計(jì)報(bào)告。