融資租賃這個“舶來品”自上個世紀80年代初引進到中國，其發(fā)展可謂一波三折。雖然融資租賃的出生年代與保險、信托等金融業(yè)態(tài)相同，但發(fā)展卻遠不及其他金融行業(yè)。截止2018年底保險資產(chǎn)規(guī)模16萬億，信托30萬億，融資租賃資產(chǎn)規(guī)模僅有6.65萬，而且融資租賃的規(guī)模也只是在最近十多年才發(fā)展起來的。2006年融資租賃的合同余額僅有80億。當下融資租賃發(fā)展又遇到新的瓶頸，經(jīng)濟下行資產(chǎn)壞賬率不斷攀升；利率市場化改革不斷推進，使融資租賃公司遭受來自銀行和金租的沖擊越來越大；監(jiān)管趨嚴，以前因監(jiān)管真空而促使租賃公司野蠻生長的外部環(huán)境也不復存在。面對困境，整個行業(yè)都在反思過去，為未來尋找新的出路。

筆者在想，除了宏觀環(huán)境的變化外，各家租賃公司在業(yè)務拓展上還存在哪些不足，此時經(jīng)營性租賃業(yè)務的開展逐漸進入筆者的腦海。在國際市場上，經(jīng)營性租賃占融資租賃資產(chǎn)規(guī)模的40%以上。我們看國內(nèi)市場，2017年末經(jīng)營性租賃資產(chǎn)余額大約3000億，僅占融資租賃資產(chǎn)規(guī)模的5%。而且資產(chǎn)主要集中在航空航運領域。開展經(jīng)營性租賃業(yè)務的租賃公司也主要集中在“千億俱樂部”的工銀租賃、國銀租賃、民生租賃、遠東租賃以及渤海租賃等。

2018年5月31日，由中民投主辦的“租賃發(fā)展在中國：成功之道—向成熟市場學習”研討會在北京舉行，國際租賃專家阿曼波先生再次提出了經(jīng)營性租賃才是真租賃，并呼吁大力發(fā)展經(jīng)營性租賃。那么為什么在中國經(jīng)營性租賃沒有做起來呢？

筆者認為最重要的因素是天性使然。人的天性就是懶惰，為什么我們明白很多道理，卻依然過不好這一生？因為缺少環(huán)境的約束，面對困難的事情，我們大部分的時候習慣性的選擇回避。然后去做簡單的、開心的、讓人感覺刺激的事。對于租賃公司而言也是如此，面對融資租賃和經(jīng)營性租賃，雖然后者被稱為“真租賃”，可以幫助租賃公司建立更高的競爭壁壘，獲取更持久的收益，但是融資租賃操作簡單，賺錢更快，尤其是政信業(yè)務，一個項目動則上億，服務費隨便一收就是幾百萬，多刺激。尤其，在過去的十多年里，市場需求旺盛，租賃公司干著銀行的事卻沒有遭遇銀行的各種束縛和監(jiān)管，這個錢不賺白不賺。所以，經(jīng)營性租賃沒有做起來也在情理之中。但我們也不能簡單地認為租賃公司都是只顧眼前的茍且，沒有詩和遠方。很多租賃公司在經(jīng)營性租賃上也做了大量嘗試，但效果確實不理想。遇到的問題也是制約經(jīng)營性租賃發(fā)展的客觀因素。

筆者認為難點可歸納為以下幾個方面：

第一，適租的經(jīng)營性租賃物件難尋

經(jīng)營性租賃和融資租賃最本質(zhì)的區(qū)別就是與資產(chǎn)所有權有關的全部風險和報酬是否轉移。在融資租賃業(yè)務中，與資產(chǎn)有關的風險和報酬屬于承租人，對于出租人而言，他只是提供了資金的融通服務，本質(zhì)上是一個金融行為。在經(jīng)營性租賃里，資產(chǎn)的風險和報酬還在出租人手里，除了收益，出租人還需要承擔與資產(chǎn)有關的風險，包括設備的損壞、維修和保養(yǎng)等。

在充分競爭的市場環(huán)境下，一個產(chǎn)品能否成交取決于兩個因素，一個是買方要不要買，另一個是賣方愿不愿賣。按照這個邏輯我們來分析一下經(jīng)營性租賃，對于承租人在什么情況下愿意采用經(jīng)營性租賃而不是融資租賃呢？承租人的選擇一定是在報酬與風險之間做對比。如果資產(chǎn)給承租人帶來的報酬大于資產(chǎn)本身的風險，承租人傾向于選擇融資租賃。比例，一個具有購買能力的人在思考租房子還是買房子的時候，如果房產(chǎn)未來的預期是升值，那么他一定選擇買房子。相反，如果資產(chǎn)本身的報酬小于資產(chǎn)帶來的風險，承租人更愿意采用經(jīng)營性租賃。那么什么情況下，資產(chǎn)的報酬小于其所帶來的的風險呢？

1、使用設備的時間遠小于設備的生命周期。如，在不同施工階段需要使用的工程機械類設備，在不同作業(yè)周期下使用的農(nóng)機設備。這些設備都屬于在特定環(huán)境和特定狀態(tài)下才會使用，使用設備的時間遠小于設備的生命周期。

2、承租人不愿意承擔設備使用過程中的維修、保養(yǎng)等技術工作。如，飛機、高端醫(yī)療設備租賃等。這些設備的工藝性強，維護和保養(yǎng)成本高，對于承租人而言不愿承擔資產(chǎn)本身的風險，他也更傾向于采用經(jīng)營性租賃。

3、資產(chǎn)的技術更新和貶值快。如，汽車、電腦等。現(xiàn)在大家都看到了汽車租賃的市場空間，很多租賃公司都在布局汽車租賃。

以上這三種情況是承租人在有能力并且愿意采用租賃的方式下，考慮選擇哪種租賃方式的邏輯。假如承租人沒有能力購買或者無法購買也有可能采用經(jīng)營性租賃。例如設備價格高，承租人無力承受，資金不足或經(jīng)濟上不劃算，還有一些外資企業(yè)在國內(nèi)不愿意購置固定資產(chǎn)，也會采用租賃的方式。

承租人想通過經(jīng)營性租賃來租，但出租人愿不愿意呢？接下來，讓我們來分析一下出租人考慮這件事的邏輯。因為經(jīng)營性租賃是通過安排“不完全支付”的租賃形式來滿足承租人臨時使用資產(chǎn)的需要。所以出租人一定會考慮：

1、經(jīng)營性租賃的目的主要是短期使用設備，且中途可能會退租。如果承租人不租，租賃公司收回設備以后能不能再租出去？這就要求設備一定具有通用性，如飛機、汽車、工程機械類等資產(chǎn)都具有通用性。諸如企業(yè)的生產(chǎn)設備，這些資產(chǎn)會因為生產(chǎn)條件、產(chǎn)品類型、產(chǎn)能要求、技術性能的不同而有很大差異性，它的定制化和獨有性決定承租人一旦不愿租賃，出租人很難再轉租。

2、在經(jīng)營性租賃業(yè)務中，出租人始終擁有租賃物件的所有權，并承擔有關的一切利益和風險。所以，很多情況下出租人既要提供租賃物件，同時可能還需要提供必要的服務，如設備的維修、維護和保養(yǎng)等。出租人有沒有這個能力？當然這種情況下，出租人可以根據(jù)是否提供除資產(chǎn)租賃本身以外的服務分為干租和濕租，所謂干租就是租賃公司只租設備，其他承租人自己承擔。例如，很多飛機租賃就屬于干租，租賃公司只租飛機，不包括機組和備件，承租人必須自己提供機組、燃油以及維修服務。

3、二手資產(chǎn)的處置能力。因為資產(chǎn)的所有權屬于出租人，而二手資產(chǎn)的處置，包括再租賃和銷售都是租賃公司很重要收入來源，如果出租人不具備這樣的能力，或者市場上沒有形成成熟的二手資產(chǎn)交易市場，出租人也不愿承擔這樣的風險。

綜上所述，一個資產(chǎn)是否適合開展經(jīng)營性租賃業(yè)務，承租人會考慮這個資產(chǎn)給他帶來的收益是否足夠大，他是否愿意承擔與之相伴的風險。如果愿意，對于承租企業(yè)，融資租賃實質(zhì)上就是分期付款購置固定資產(chǎn)的一種變通方式。如果不愿意，承租人寧愿采用經(jīng)營性租賃的方式。對于出租人，除了要考慮承租人的需求，還要考慮他有沒有能力做。包括二手資產(chǎn)能不能再租賃，再銷售，過程中資產(chǎn)本身的風險能不能承受等。面對種種限制，適合做經(jīng)營性租賃的資產(chǎn)很難尋找。

第二，經(jīng)營能力構建難度大

融資租賃做起來很簡單，租個像樣的辦公室，招個有從業(yè)背景的團隊，只要股東有錢，這事就成了。但經(jīng)營性租賃可沒想象的那么簡單。

1、哪些設備租賃市場空間大，哪些設備性能好，穩(wěn)定性高， 面對繁多復雜的細分領域、不同品牌和型號的設備，如何選擇都需要出租人自己確定。所以，沒有很深產(chǎn)業(yè)背景的團隊做不了。

2、因為與資產(chǎn)有關的風險和報酬始終在出租人手中，所以，設備的全周期運營環(huán)節(jié)也都在出租人這里。包括采購、租賃、維修、保養(yǎng)、銷售等。這些經(jīng)營能力如何構建？如何利用規(guī)模采購降低成本、優(yōu)化資產(chǎn)配置；如何延長設備租賃期、提高設備利用率、提高租金價格、降低設備調(diào)度成本；如何規(guī)模維修降低成本、提高設備完好率、提供維修服務；如何規(guī)模采購降低成本，銷售備件賺取差價；如何規(guī)模管理提高售價，提供二手設備服務，提供配置融資業(yè)務等。這些運營能力的構建也早已脫離現(xiàn)有融資租賃公司的經(jīng)營能力之內(nèi)，進入到產(chǎn)業(yè)運營階段。

第三，缺乏專業(yè)人才

經(jīng)營性租賃公司的人才跨度大，需要不同層次和結構的專業(yè)人才。比例，融資租賃的租金設計比較簡單，按照公司收益率的要求和承租人可接受的方式就可得到一個雙方滿意的方案。但經(jīng)營性租賃租金設計考慮的因素很多，要考慮客戶需求、市場競爭、設備生命周期、設備空置率、資產(chǎn)調(diào)度成本、維修和保養(yǎng)的成本，資產(chǎn)處置的成本等。而且很多因素不是固定的，會根據(jù)不同的品牌、產(chǎn)品、型號、過程管理、市場情況而變化。所以，租金的設計包括或然率的計算。類似保險精算師，經(jīng)營性租賃也需要專業(yè)的租金精算師。在資產(chǎn)配置方面，購買哪個品牌，哪個型號，哪個類型的設備都影響著租賃公司的收益，這也需要對行業(yè)有精深理解的專業(yè)人才。在設備維護、保養(yǎng)過程中需要技術服務人員。在業(yè)務推廣方面，市場網(wǎng)絡、營銷渠道和業(yè)務團隊的建設方面也與融資租賃有很大不同。在高端設備的經(jīng)營性租賃中，對人才的要求更高。如飛機租賃，航空領域的租賃人才很多以法律背景人士為主，需精通國內(nèi)國際法、歐美法律的專業(yè)人才。

第四，缺少稅收政策的支持

談到中國發(fā)展經(jīng)營性租賃的障礙，最主要還是政策障礙，具體就是稅收障礙。目前國內(nèi)對出租人在經(jīng)營性租賃合同下的租金收入全額征收5%的營業(yè)稅。而融資租賃業(yè)務實施增值稅，適用稅率為16%，售后回租賃業(yè)務視為“貸款服務”，適用稅率為6%。如果國家對經(jīng)營性租賃的稅收沒有支持政策，經(jīng)營性租賃也很難得到大的發(fā)展。

經(jīng)營性租賃被視為融資租賃的進化版，也是融資租賃發(fā)展到一個高級階段的產(chǎn)物，這個階段承租人更加成熟，對租賃公司的要求也更高。租賃公司也可以為承租人提供更全方位的服務，資產(chǎn)交易也形成了成熟的二級市場。雖然租賃公司在通往經(jīng)營性租賃階段的過程中還面臨很多困難和問題，但辦法總比困難多，很多問題都是可以克服的，就看租賃公司愿不愿意沉下心，踏實去做。融資租賃的“寒冬”已來，也許經(jīng)營性租賃的“春天”不遠了。

來源：財經(jīng)白皮書